Q 3: 如何選用能夠綜合評價企業(yè)績效的財務(wù)分析指標？

情景：對董事會的報告上，董事感覺財務(wù)的指標選的太多，沒有重點，沒有分析框架，只是羅列了一堆指標上去。為什么選擇這些指標，不知道。

財務(wù)分析基本框架

財務(wù)分析分析來分析去，關(guān)注領(lǐng)域左右不過集中于以下。前兩個是盈利能力，中間兩個是財務(wù)風(fēng)險控制能力，最后是成長能力。

1. 獲利性 同等業(yè)務(wù)量和收入水平下，有沒有創(chuàng)造更多利潤

2. 資產(chǎn)使用效率 同等資源占用下，是否獲取了更高的收入能力

3. 流動性 是否足以支付日常運營支出

4. 償付性 是否可償還以及破產(chǎn)的可能性

5. 財務(wù)結(jié)構(gòu) 財務(wù)杠桿

6. 經(jīng)營增長 規(guī)模擴張。賬期資源投入帶來收入和盈利的增長幅度

反映這些領(lǐng)域的指標很多很多，分析時要注重質(zhì)量而非數(shù)量。指標有不可替代價值，而非重復(fù)。也就是篩選指標時需要考慮的是：

1. 通用性。 被大多數(shù)公司使用

2. 避免重復(fù)。在多個指標間選最綜合的，最體現(xiàn)公司特點的，放棄其他異變指標

3. 修正。 如果某一個指標有 局限性，則根據(jù)關(guān)注點選另一個指標來補充

4. 符合公司的實際運營。比如公司沒對外投資等的，這方面的指標就不需要考慮

評價盈利能力的指標

以評價盈利能力的指標為例財務(wù)分析指標，評價盈利能力的指標有利潤占比和收益率兩類。利潤占比旨在考查收入中有多大比例可最終轉(zhuǎn)化為利潤。比如銷售凈利率、主業(yè)利潤率、成本費用利潤率、營業(yè)利潤率和毛利率。

舉個栗子，銷售凈利率由于分子和分母對應(yīng)的經(jīng)營活動可能不同，而不具備太多的經(jīng)營分析價值。。主業(yè)利潤率雖然衡量了主業(yè)在經(jīng)營中的比重財務(wù)分析指標，但比如匯報給董事會時則無需選用，因為一來太詳細，二來主業(yè)與非主業(yè)的劃分不利于非財務(wù)人員去理解。

所以選用的是營業(yè)利潤率和毛利率。 See ? 時時刻刻考慮非財務(wù)人員好不好理解。

再來，收益率里面，同樣也很多指標。凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、內(nèi)部資產(chǎn)收益率、對外投資收益率、投入資本回報率、每股盈余。凈資產(chǎn)收益率比較綜合全面，也是從股東角度出發(fā)，選。投入資本回報率由于剔除了金融部分決策造成的影響，直接暫時了投入增值活動資本的收益能力與企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。

再往下考慮一步。以上的盈利水平指標完不完備？還有沒有更能體現(xiàn)盈余質(zhì)量的呢？

1. 能不能剔除非經(jīng)營因素？

2. 能不能修正會計處理對利潤的扭曲？

3. 有沒有一些綜合價值的評估？

所以息稅前利潤（EBIT）、稅后經(jīng)營凈利潤、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量收入比、凈現(xiàn)金流量與凈利潤比等指標就映入眼簾。

再往下一步。什么原因?qū)е铝死麧櫵降母叩停框?qū)動盈利因素的財務(wù)分析指標即為需要考慮的。比如 盈虧平衡點產(chǎn)量、安全邊際、經(jīng)營杠桿系數(shù)、應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等等。

小結(jié)：

分析了以上以后，我們就可以總結(jié)出衡量某公司盈利能力的分析指標集。先給出一張指標的集合、代表的意義、選取的原因，形成一個財務(wù)分析的框架，給管理層知曉，可能是在現(xiàn)實財務(wù)工作中合適的做法。

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