美國市場是全球市值和交易量最大的市場，2018年NYSE與NASDAQ市值19.22萬億美元、6.83萬億美元，占世界交易所排行榜的第一名和第二名，全年日均成交額，占全球市場的70.6%，其市場的流動性和關注度顯著高于其他交易市場?；贏股上市門檻高、美國上市規(guī)則規(guī)范、上市期限較為明確等原因，眾多中國企業(yè)紛紛選擇奔赴美國市場，2019年以來上市代表性企業(yè)如富途控股、老虎證券、瑞幸咖啡、斗魚等。

一、中概股發(fā)展三階段

第一階段：大國企、大基建階段，借助政府支持，大型國有企業(yè)成為境外上市中堅力量，代表企業(yè)如中國石化、中國電信、中國華能、中國海油等。

第二階段：互聯網引領新經濟階段，相比國內嚴格的審核制度，美國注冊制較為靈活美國上市流程，成為我國互聯網企業(yè)融資道路新方向，代表企業(yè)如百度、京東、新浪、阿里巴巴等。

第三階段：消費轉型新時代階段，追求美好生活，聚焦健康、教育、媒體和娛樂、新零售、金融科技等領域，代表企業(yè)如新東方、蘑菇街、趣頭條、拼多多等。

二、美港股市場對比

1. 市值對比

美股市場整體估值高于港股，但低于A股。

2. 市值漲幅對比

a) 赴美上市市值漲幅排名前五：生物科技醫(yī)療、教育、IT、娛樂傳媒、電信及增值業(yè)務；市值漲幅較高行業(yè)相對偏向生物醫(yī)療、TMT領域，傳統(tǒng)行業(yè)則表現欠佳；

b) 赴港上市市值漲幅排名前五：能源礦產、半導體、建筑、生物技術醫(yī)療、房地產；市值漲幅較高行業(yè)相對偏向傳統(tǒng)領域而新興產業(yè)則表現相對較差。

3. 投資者持有市值對比

a) A股市場個人投資者持有市值明顯高于其他發(fā)達市場，換手率也相對較高；

b) 美股市場以長線投資機構投資者為主，更成熟的投資理念和更科學的交易操作機制。

三、美國主要的證券市場

1. NYSE：紐約證券交易所是上市公司總市值第一，IPO數量及市值第一，交易量第二的交易所，約3000家公司在此上市，全球市值超過19萬億美元。

2. NASDAQ：納斯達克是全美也是世界最大的股票電子交易市場，每天在美國市場上換手的股票中有超過半數的交易在納斯達克進行，約有6000家公司在該市場上市。

3. OTC：美國OTC市場是全球最大的場外交易市場之一美國上市流程，證券數量約占全美證券交易量的四分之三。

四、赴美上市的主要途徑

企業(yè)赴美上市的途徑為四個，即：

1. 納斯達克或紐交所直接IPO；

2. OTC轉板至紐交所或納斯達克；

3. SPAC并購上市融資；

4. RTO反向收購(借殼上市)。

五、赴美上市的時間軸

1. 財務審計階段（3個月）：審計師對公司的營收、利潤、資產等進行全面審計，并出具審計報告；

2. 律所進場（中方3個月+美方2個月）：中美律師先后進入幫助公司搭建海外VIE架構，編寫招股說明書以及其他法律相關證明；

3. 券商投行進場（2個月）：出海法律架構搭建完畢，審計初稿完畢后，承銷商入場；

4. 遞交證監(jiān)會（2個月）：招股書確認無誤后遞交證監(jiān)會，通常2周有回復，2-4輪應答；

5. 路演（1個月）：組織企業(yè)方去美國、香港等海外資本市場路演；

6. 掛牌交易（1周）：獲得上市許可掛牌上市。

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